月薪2万，老铺黄金店员招聘比空姐还严

过了身高体重这一关，老铺黄金对气质长相的标准似乎较难把握。刘艳从聊天伊始，就一直索要正面生活照，以期通过照片考察面试者的形象气质，“如果可以，我再递简历上去”。

身在成都的女孩李繁，通过猎头、HR和成都本地店长的三轮筛选后，卡在了北京的线下终面环节。她告诉《财经天下》，“面试官有三个人，他们主要通过自然的聊天来考察你的亲和力，整个过程更看重眼缘和感觉。同时也会聊聊学历及家庭情况。面完后会拍个照片。很可惜，符合他们要求的人少之又少，我那次总共23人，只选中4人”。

在社交媒体上，面试者们这样交流老铺黄金的“卡颜”心得：“他们喜欢那种长得比较甜的女孩子”“漂亮但不能太出挑，否则和客户有距离感”“说话要温柔”“有明显纹身不行”“短发不行，头发长度要可以盘起来那种”“最好是湖南人”……刘艳提到，“由于老铺黄金老板是湖南岳阳人，他天然对湖南家乡人好感度高，自然希望当地女孩子能加入到他的品牌队伍中去”。

“你能想象吗，就连面部微整形过的人，他们都不要。”李繁对《财经天下》表示。为了帮助更多的姐妹通过老铺黄金面试，她写了一篇实用经验帖，帖子中她提到，形象管理是重点，妆容要按空乘面试标准来，哑光底妆，头发建议盘发或高马尾。至于沟通能力，普通话要标准，语速适中，要有耐心和逻辑性。

与超高的外在形象要求相反，老铺黄金对学历和工作经验的要求反而不高。“高中及以上学历即可。”刘艳称。“我们欢迎没有销售经验的求职者，如有相关经验，起薪会更高。”

按照她的说法，入职老铺黄金的前半年，有保底工资，金额在1万元至1.5万元之间，在此基础上，再根据面试表现和过往经验做加成。“不久前有一位奢侈品腕表销售员被老铺黄金面试官看中，她原先底薪是2.5万元，老铺黄金直接给加到3万元。”过了半年时间后，再采取底薪+提成的方式计算薪资，“平均下来月薪2万元完全不成问题，而且全国的薪资待遇都是这个水平”。

另一位猎头对《财经天下》补充称，“来老铺黄金工作，不管是薪资还是福利待遇都很诱人，一天工作7个小时，包含吃饭时间。五险一金缴纳齐全。月休的话，已婚员工是8天，未婚员工是6天。在北京工作还配备专门的营养师”。

“高薪水的前提是老铺黄金热度正旺，不存在任何业绩压力。销售员不需要像其他品牌一样卖力地向顾客推销商品。毕竟连店里自发排队下单的顾客，店员都忙不过来呢！”刘艳强调。

02、半年营收123亿，老铺黄金不愁卖

8月20日，老铺黄金发布的半年报印证了刘艳的说法。

2025年上半年，受益于黄金的上行周期以及品牌破圈效应，老铺黄金营收同比增长251%至123.54亿元，远超去年全年；净利润同比增长286%至22.68亿元；同店销售同比增长200.8%。

基础业绩之外，两项核心盈利指标彰显出老铺黄金的超强战力，公司毛利率38.1%（此前长期维持在40%以上），比行业老大周大福高近10个百分点，单个商场平均销售业绩达4.59亿元，在中国所有珠宝品牌门店中排名第一。

在老铺黄金看来，自己能取得今天的成功，归功于品牌定位、产品调性、渠道布局、门店场景和员工客服等多方面的差异化打法。重中之重，就是其一直坚持的奢侈品叙事。

一直以来，外界常用“黄金界爱马仕”形容老铺黄金的产品价位，类似“老铺黄金抢走卡地亚生意”的标题也常见诸报端。

本次半年报，老铺黄金用实打实的数字证明自己确已打入高净值消费圈层中。截至上半年，老铺黄金忠诚会员达到48万名，较去年年底增加13万名，消费人群不断扩大。

这些会员的消费能力都不一般，老铺黄金在半年报中首次宣布，其消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率高达77.3%。“我们产品的核心价值不单在于材质，而在于其同时具备高功能价值和高情绪价值（文化和审美属性）。因此，涌进店铺的客户并非只是出于投资目的，更多是出于文化认同和审美需求。”老铺黄金表示。

正是因为这种认同，导致“老铺黄金越涨价越排队”的现象发生。

今年2月25日，老铺黄金发起过一轮幅度在5%~10%区间的涨价。涨价前的限购措施，引得部分地区门店排到900多号。

时隔半年后的8月25日，老铺黄金再次上调产品价格。北京王府井门店一位工作人员告诉《财经天下》，“今年2月份以来金价大幅上涨，我们一直没有调价，让利给了顾客。这半年来国际金价每克上涨将近100元，差不多上涨了15%。这轮调价主要产品价格上调了10%~12%左右。每件产品价格变化幅度会有一些不同，也有部分产品价格变化幅度会低于或略高出这一幅度范围。”

《财经天下》看到，在官方旗舰店上，25.2克的爬藤葫芦（绳链款），先后从2月25日前的27420元，涨到2月25日后的29960元，再到如今的33720元，半年时间涨了6300元，平均单克涨价250元。

有老铺黄金粉丝实地考察北京SKP门店后发现，“涨价后，线下门店排队依旧，线上官网多个产品显示缺货状态。足以证明大家的购买欲未受影响”。

2025年上半年，老铺黄金走出国门，实现国内国外两开花，门店数量从去年底的36家增长至41家，今年6月在新加坡开设首店，正式迈出国际化的第一步。

从上半年海外业务收入同比增长455.2%的数据上看，新加坡首店初步验证可行。老铺黄金在业绩交流会上透露，海外客户群体主要包括 “文化认同者和高净值人群”，其中非华人客户的占比正在不断提升。

尽管与国际奢侈品大牌正面交锋，老铺黄金依然底气十足。老铺黄金表示，自身经营模式很难被模仿和超越，所以也不打算依赖硬广告，不请代言人，而是主要依靠产品、场景和口碑来完成推广。

03、股价持续回落

尽管门店销售员和公司业绩都足够“漂亮”，老铺黄金股价却没有跟上。今年以来，老铺黄金股价一路狂飙，7月11日一举触及1108港元最高点（对应市值约1916亿港元），较40.5港元的发行价涨幅超26倍。

在这之后，老铺黄金股价震荡下行，7月16日至28日连续9个工作日收跌。8月20日财报发布当天，老铺黄金股价收盘为782港元，随后几天股价持续回落，截至8月29日收盘股价下跌至710港元。

▲老铺黄金股价走势图

股吧中，不少投资者发出抱怨，“为何同为港股明星的泡泡玛特，财报发完股价大涨，老铺黄金却在下跌？”

投资者张翼将下跌归罪于老铺黄金高管在业绩说明会上的措辞。

业绩说明会上，老铺黄金首席财务官李佳称，公司的存货由去年底的40.88亿元增加至上半年末的86.85亿元。存货的增加主要是为满足门店优化和新店拓展带来的产品需求。

“作为消费型企业，存货高总归是有风险的。黄金是典型的高价值商品，高存货意味着公司的巨额流动资金被固化在商品上，一旦国际金价出现大幅下跌，公司存货的账面价值将高于市场价值，势必会对财务健康程度造成影响，老铺黄金这是在赌。”张翼表示。

《财经天下》注意到，业绩说明会上，老铺黄金向大家保证，融资和相应的存货储备一定是用在业务经营上，但不会就库存水平给出下半年的业绩指引。这也就是说，投资者无法预测出，当前的库存能否在未来被完全消化掉。

与此同时，老铺黄金的应收账款，即“扣”在各大购物中心的销售款，截至今年上半年末也达到了8.4亿元。这使得老铺黄金陷入“收入高、现金流低”的尴尬境地。整个上半年，老铺黄金销售额有142亿元，而手里的现金及现金等价物只有25亿元。

为了补充资金“血库”，老铺黄金今年5月以配售方式获得26.98亿港元募资，用于门店扩张的租金开支、装修开支、购买存货、人员招聘之后，截至6月底只剩1亿港元。浦银国际认为，“公司目前较低的现金水平意味着公司短期可能再次进行股权融资来满足后续的销售需要”。

一个普通人不太注意的事实是，此前老铺黄金的股价大涨，在一定程度上源于股权的较高集中度。

通过Wind数据可以看到，截至2024年末，老铺黄金共计发行了1.68亿股股份，其中流通股数量只有0.26亿股。

2025年6月28日上市一周年之际，老铺黄金迎来解禁期，流通股骤然增加至1.39亿股。这样一来，投资者担心股份所有权结构分散后对股价造成不利影响，另外也害怕解禁的股东“跑路”。

而就在8月28日早间，老铺黄金发布公告，北京金部、北京金积、北京金谛、北京金咏及北京金莅五家公司，通过大宗交易方式减持老铺股份。老铺黄金未公开具体减持数量，并在公告中特意提及，公司控股股东徐高明、徐东波及北京红乔金季咨询顾问未减持股份。

上述五家股东，均在6月28日解禁名单中，当日合计解禁数量为0.15亿股，解禁市值为126.55亿元。

截至8月28日收盘，老铺黄金的股价已较最高点跌去近37%，市值较最高点蒸发超700亿港元。

浦银国际认为，老铺黄金股价短期可能继续承压。其给出的理由包括：老铺黄金品牌力和产品力的护城河，无法抵御国内古法黄金赛道日益加剧的竞争；老铺黄金只开在一线市场，没有计划向二线市场下沉，未来门店持续扩张的空间可能受限；海外市场目前仅有新加坡一家门店，出海逻辑尚未得到充分验证等。

（文中王冰冰、刘艳、李繁、张翼为化名）

（作者 | 陈大壮，编辑 | 朗明，图片来源 | 视觉中国，本内容来自财经天下WEEKLY）